توکن عرضه پرکشش (Elastic supply token) چیست؟

امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) انفجار انواع جدیدی از محصولات مالی را در بلاکچین شاهد بوده است. ما قبلاً در مورد تولید محصول، بیت کوین رمزگذاری شده در اتریوم، یونی‌سواپ و وامهای سریع صحبت کرده ایم. یکی دیگر از بخشهای فضای رمزنگاری که برای تماشای آن جالب توجه بوده است ، توکنهای عرضه پرکشش یا توکن‌های پایه‌گذاری مجدد (rebase) است.

- Advertisement -

سازوکار منحصر به فرد پشت آنها امکان آزمایش های زیادی را فراهم می کند. بیایید ببینیم این توکن ها چگونه کار می کنند.

تصور کنید پروتکل بیت کوین می تواند مقدار بیت کوین موجود در کیف پول های کاربر را برای دستیابی به یک قیمتِ هدف تنظیم کند. امروز ۱ بیت‌کوین دارید. شما فردا از خواب بیدار می شوید و ۲ بیت‌کوین دارید. اما هر یک از آنها نیمی از ارزش دیروز را دارند. این دقیقا مکانیزم rebase است.

توکن عرضه پرکشش چیست؟

توکن عرضه پرکشش به روشی کار می کند که با دلیل تغییر قیمت توکن، عرضه در گردش کم یا زیاد می شود. این افزایش یا کاهش در عرضه با مکانیزمی به نام ریبیس (rebase) کار می کند. بنابراین بر اساس قیمت فعلی هر رمزارز، عرضه توکن از نظر الگوریتمی افزایش یا کاهش می یابد.

از برخی جهات ، علائم عرضه پرکشش را می توان با استیبل کوین ها موازی دانست. هدف آنها دستیابی به یک قیمت هدف است و عملکرد rebase این کار را تسهیل می کنند. با این حال ، تفاوت اصلی در این است که هدف توکن های ریبیس دستیابی به آن با عرضه متغیر (الاستیک/پرکشش) است.

صبر کنید، مگر بسیاری از ارزهای رمزپایه با تغییر عرضه کار نمی کنند؟ بله، تا حدودی. در حال حاضر ، 6.25 BTC جدید با هر بلوک ضبط می شود. پس با فرض نصف شدن، تا سال 2024، این میزان به 3.125 در هر بلوک کاهش می یابد. این یک نرخ قابل پیش بینی است ، بنابراین ما می توانیم تخمین بزنیم که BTC سال آینده چه مقدار خواهد شد.

توکن های عرضه پرکشش کاملا متفاوت عمل می کنند. همانطور که گفته شد، مکانیزم rebase توکن در گردش را به صورت دوره ای تنظیم می کند. بگذارید بگوییم که ما یک کد عرضه پرکشش داریم که هدف آن دستیابی به ارزش 1 دلار است. اگر قیمت بالاتر از 1 دلار باشد، مکانیزم rebase عرضه فعلی را افزایش می دهد و ارزش هر رمز را کاهش می دهد. برعکس ، اگر قیمت زیر 1 دلار باشد، کاهش مجدد عرضه باعث کاهش ارزش هر رمز ارز خواهد شد.

بررسی علمی عملکرد توکن های انعطاف پذیر

این از منظر عملی به چه معناست؟ در صورت بروز rebase، مقدار توکن های کیف پول کاربر تغییر می کند. بگذارید بگوییم ما Rebase USD (rUSD) داریم ، یک رمز فرضی که قیمت 1 دلار را هدف قرار می دهد. شما 100 روپیه دارید که با خیال راحت در کیف پول سخت افزاری خود نگاه داشته‌اید. بگذارید بگوییم قیمت زیر 1 دلار است. پس از وقوع rebase، فقط 96 RUSD در کیف پول خود خواهید داشت. اما درعین حال، ارزش هر یک از آنها نسبت به قبل از ریبیس بیشتر خواهد بود.

ایده این است که منابع شما متناسب با کل عرضه، با افزایش قیمت تغییر نکرده اند. اگر قبل از ریبیس 1٪ از مقدار عرضه را داشتید، پس از آن نیز باید 1٪ داشته باشید. حتی اگر تعداد سکه های کیف پول شما تغییر کرده باشد. در واقع، صرف نظر از قیمت آن، سهم خود از شبکه را حفظ می کنید.

نمونه هایی از rebase توکن های عرضه پرکشش

Ampleforth

Ampleforth از اولین سکه هایی است که با یک منبع پرکشش فعالیت دارد. Ampleforth قصد دارد یک کالای مصنوعی بدون وثیقه باشد. جایی که 1 AMPL قیمت 1 دلار را هدف قرار می دهد. Rebaseها هر 24 ساعت یک بار اتفاق می افتند.

این پروژه تا زمان معرفی کمپین استخراج نقدینگی به نام Geyser از جذابیت نسبتاً کمی برخوردار بود. آنچه در مورد این طرح جالب توجه است مدت آن است. به عبارتی توزیع توکن را برای شرکت کنندگان در یک دوره 10 ساله انجام می دهد. Geyser یک نمونه بارز از چگونگی ایجاد انگیزه های نقدینگی برای پروژه DeFi است.

در حالی که از نظر فنی یک استیبل کوین است، نمودار قیمت AMPL به شما نشان می دهد که توکن های عرضه پرکشش چقدر دچار نوسانات می‌شوند.

با اینکه AMPL یک دلار را هدف قرار داده است، اما با این وجود می تواند بسیار بی ثبات باشد.

به خاطر داشته باشید که این نمودار قیمت فقط قیمت علائم AMPL منفرد را نشان می دهد و تغییرات عرضه را در نظر نمی گیرد. حتی در این صورت، Ampleforth بسیار بی ثبات است. و آن را به یک سکه خطرناک برای بازی تبدیل می کند.

نمودارهای عرضه انعطاف پذیر یا پرکشش از نظر سرمایه بازار ممکن است منطقی تر باشد. از آنجا که قیمت واحدهای منفرد چندان مهم نیست، محدودیت بازار می تواند فشارسنج دقیق تری برای رشد و کشش شبکه باشد.

Yam Finance

Yam Finance یکی دیگر از پروژه های ارائه دهنده قابلیت انعطاف پذیری است. که مورد توجه قرار گرفته است. طراحی کلی پروتکل Yam به نوعی تقارن بین عرضه پرکشش Ampleforth ، سیستم staking Synthetix و راه اندازی منصفانه yearn.finance است. YAMs همچنین هدف دستیابی به یک دلار را دارد.

YAM یک آزمایش کاملاً متعلق به جامعه است. زیرا همه توکن ها از طریق استخراج نقدینگی توزیع می شدند.

یام به عنوان یک پروژه کاملاً جدید و ناشناخته، در کمتر از دو روز به 600 میلیون دلار ارزش بلوکه شده در استخرهای نقدینگی خود دست یافته بود. آنچه ممکن است نقدینگی زیادی را به خود جلب کند این است که چگونه YAM دارندگان برخی از محبوب ترین سکه های DeFi را هدف قرار داده است. این توکن ها COMP ، LEND ، LINK ، MKR ، SNX ، ETH ، YFI و ETH-AMPL Uniswap LP بودند.

با این حال ، به دلیل وجود اشکال در مکانیزم بازپرداخت، طبق برنامه ریزی های انجام شده، عرضه بسیار بیشتری انجام شد. این پروژه در نهایت مجدداً راه اندازی شد و به لطف حسابرسی و سرمایه گذاری مشترک توسط جامعه به یک قرارداد رمز جدید تبدیل شد. آینده یام اکنون کاملاً در اختیار دارندگان YAM است.

خطرات توکن های عرضه پرکشش

توکن های عرضه پرکشش می‌توانند بسیار خطرناک باشند. سرمایه گذاری شما باید کاملاً آگاهانه باشد. مشاهده نمودارهای قیمت چندان مفید نخواهد بود. زیرا پس از rebase، تعداد توکن هایی که در دست دارید تغییر می کند.

مطمئناً ، این کار می تواند سود شما را تا حد زیادی افزایش دهد. اما همچنین می تواند ضررهای شما را بیشتر کند. اگر در هنگام پایین آمدن قیمت توکن، rebase اتفاق بیفتد، شما نه تنها از پایین آمدن قیمت توکن ضرر می کنید، بلکه پس از هر بار از میزان توکن های شما کم می‌شود!

از آنجا که درک آنها کاملاً مشکل است، سرمایه گذاری در توکن های rebase برای اکثر معامله گران ضرر به همراه خواهد داشت. فقط درصورتیکه می‌توانید مکانیزم های موجود در این بستر را درک کنید، در توکن های عرضه پرکشش سرمایه گذاری کنید. در غیر این صورت، شما کنترل سرمایه گذاری خود را از دست می‌دهید و قادر به تصمیم گیری آگاهانه نخواهید بود.

کلام آخر

توکن‌های عرضه پرکشش یکی از نوآوری هایی است که باید در DeFi دیده باشید. همانطور که مشاهده شد، اینها سکه ها و توکن هایی هستند که می توانند به صورت الگوریتمی عرضه خود را تنظیم کرده و به یک قیمت هدف برسند.

آیا توکن های عرضه پرکشش فقط یک آزمایش جالب است، یا اینکه کشش قابل توجهی پیدا می کنند و اثرشان غیر قابل چشم‌پوشی است؟ پاسخ به این مسئله دشوار است. اما مطمئناً طرح های جدیدی در پروتکل DeFi در حال توسعه هستند که سعی دارند این ایده را بیشتر پیش ببرند.