توکن اوراق بهادار (Security Token) معمولاً نمایانگر یک سهم از یک دارایی یا شرکت خارجی است. از نظر فنی، یک توکن زمانی که تحت قوانین و مقررات دولت قرار می‌گیرد و ارزش آن از دارایی‌های خارجی یا شرکت‌های تجاری نشات می‌گیرد، به عنوان یک توکن اوراق بهادار طبقه‌بندی می‌شود. با فکت کوینز همراه باشید.
دولت‌ها یا کسب‌وکارها می‌توانند توکن‌های اوراق بهادار صادر کنند. به این ترتیب، این توکن‌ها اهداف مشابهی مانند سهام یا اوراق قرضه دارند. برای مثال، توکن‌های اوراق بهادار با توکن‌های کاربردی (utility tokens) متفاوت هستند، زیرا نشان دهنده حق مالکیت یک دارایی هستند.
به عبارت ساده، آنها قراردادهای نقدی در قالب دیجیتال هستند که نشان دهنده سهمی از دارایی‌های ارزشمند مانند سهام شرکت‌ها، املاک و مستغلات یا یک وسیله نقلیه هستند. با استفاده از توکن‌های اوراق بهادار، حق مالکیت در یک دفتر کل عمومی (بلاک چین) حفظ می‌شود.
با توکنیزه کردن اوراق بهادار، استارت‌آپ‌هایی که عرضه اولیه سکه (ICO) و عرضه اولیه صرافی (IEO) را راه‌اندازی می‌کنند، می‌توانند نقدینگی دارایی خود را بهبود بخشند و سرمایه‌گذاران بیشتری را جذب کنند. مزایای دیگری نیز وجود دارد، مانند هزینه‌های انتشار کمتر، کارایی بازار بالا، مالکیت کسری و دسترسی بهتر به دارایی‌های دنیای واقعی که دیجیتالی شده‌اند.
استفاده از توکن‌های اوراق بهادار
استارت‌آپ‌ها و شرکت‌هایی که می‌خواهند سهام خود را بین سرمایه‌گذاران خود توزیع کنند، اکنون می‌توانند این کار را در قالب توکن‌های اوراق بهادار انجام دهند.
از آنجایی که توکن اوراق بهادار بر روی بلاک چین صادر می‌شود، شفاف و قابل تقسیم هستند، سریع تسویه حساب می‌شوند و تعطیلی ندارند.
شفافیت توکن اوراق بهادار
دفاتر عمومی (لجر) به رغم ناشناس بودن شرکت کنندگان، امکان شفافیت تراکنش‌ها را فراهم می‌کنند. به این ترتیب، همه چیز را می‌توان در دفتر کل عمومی و در هر زمانی حسابرسی کرد. قراردادهای هوشمندی که توکن‌ها را مدیریت می‌کنند، و همچنین دارایی‌ها و انتشارات، برای هر کسی قابل مشاهده و ردیابی است.
قابل تقسیم بودن توکن اوراق بهادار
دارایی‌های بسیار ارزشمندی چون اثار هنری و املاک می‌توانند به صورت توکن به سرمایه‌گذاران ارائه شود که آنها را جذاب‌تر و مقرون به صرفه‌تر می‌کند. به عنوان مثال، یک مجسمه به ارزش 8 میلیون دلار را می‌توان به 8000 قطعه تبدیل کرد و سپس به قیمت 1000 دلار فروخت. توکنایز کردن دارایی ها با تقسیم‌پذیر کردن آنها، دسترسی به آنها را افزایش می‌دهد.
تسویه سریع
تسویه معمولاً هنگام انتقال دارایی ها زمان زیادی می‌برد. با این حال، در بلاک چین، فرآیندها خودکار هستند. این بدان معنی است که واگذاری مالکیت دارایی‌ها به کمک توکن امنیتی تقریباً بلافاصله انجام می‌شود.
بدون تعطیلی
بازارهای مالی معمولاً یک دوره ثابت برای تجارت دارند. آنها معمولاً در طی روزهای هفته باز هستند و در تعطیلات آخر هفته تعطیل هستند. با این حال، بازار دارایی‌های دیجیتال هیچ وقت تعطیل نیست و ۲۴ ساعته در دسترس است.
انواع توکن‌های اوراق بهادار
در زیر به طور مختصر انواع مختلف توکن اوراق بهادار در بازار را توضیح می‌دهیم:
توکن‌های سهام
توکن سهام نشان دهنده مالکیت یک دارایی پایه مانند سهام یک شرکت است. دارنده توکن سهام می‌تواند حق دریافت سود سهام، حق رأی یا هر دو را داشته باشد. مانند سهام، قرارداد شرایط و ضوابط قابل اجرا را تعیین می‌کند.
توکن‌های بدهی
توکن‌های بدهی، توکن‌هایی هستند که به آنها سود تعلق می‌گیرد. آنها معادل نرخ بهره یا وام کوتاه مدت مبلغی هستند که به یک شخص یا شرکت وام داده شده است. آنها نشان دهنده بدهی دارنده توکن هستند. دو نوع توکن بدهی وجود دارد: توکن‌های بدهی پایدار که نشان‌دهنده بدهی با نرخ بهره ثابت هستند و توکن‌های بدهی متغیر که نشان‌دهنده بدهی با نرخ بهره متغیر هستند.
توکن‌های دارای پشتوانه
توکن‌هایی که بر روی بلاک چین ساخته می‌شوند و ارزش دارایی‌های دنیای واقعی را ردیابی و تقلید می‌کنند، توکن‌های دارای پشتوانه نامیده می‌شوند. این دارایی ها می‌توانند هر چیزی باشند، از املاک و مستغلات گرفته تا سهام شرکت‌ها، کالاها یا حتی الماس. توکن‌های امنیتی به کاربران حق مالکیت بر دارایی‌های ارزشمند ملموس یا ناملموس را می‌دهند.
توکن‌های کاربردی
توکن کاربردی به شرکت‌ها، استارت آپ ها و توسعه‌دهندگان پروژه کمک می‌کند تا سرمایه و بودجه مورد نیاز برای توسعه پروژه های بلاک چین را جمع‌آوری کنند. از این توکن‌ها می‌توان برای خرید کالا یا خدمات از صادرکننده ارز دیجیتال استفاده کرد.
عرضه توکن اوراق بهادار یا STO چیست؟
در عرضه توکن اوراق بهادار یا STO، توکن‌های اوراق بهادار در صرافی‌های توکن اوراق بهادار فروخته می‌شوند. STO ها نوعی عرضه عمومی هستند که تجارت دارایی‌های مالی را از طریق اوراق بهادار دیجیتالی توکنیزه شده تسهیل می‌کند. تراکنش‌های توکن از طریق یک دفتر کل عمومی یا بلاک چین ذخیره و تایید می‌شوند.
STO ها جایگزین مطمئن تری برای عرضه اولیه‌هایی هستند که مستعد تقلب هستند. از آنجایی که توکن‌ها به عنوان اوراق بهادار طبقه‌بندی می‌شوند، STO ها نیز تابع قوانین و مقررات هستند و فرصت‌های سرمایه‌گذاری امن و قانونی را به دارندگان توکن ارائه می‌دهند.
برای مثال، ICO ها در سال 2017 بسیار محبوب بودند. آنها به روشی محبوب برای جمع‌آوری سرمایه پروژه های کریپتو تبدیل شدند. ICO ها به استارتاپ ها اجازه می‌دهند تا سرمایه خود را افزایش دهند و در ازای آن کوین یا توکن در اختیار سرمایه‌گذاران قرار دهند. با این حال، ICO ها مشمول مقررات نبودند و بنابراین در برابر کلاهبرداری، فروش متقلبانه و ایردراپ آسیب پذیر بودند.
STO چگونه کار می‌کند؟
مشابه ICO ها، توکن‌های اوراق بهادار به استارت‌آپ‌ها این امکان را می‌دهند که برای پروژه‌های کریپتو و سرمایه‌گذاری‌های تجاری جدید سرمایه جمع‌آوری کنند. مشکلات و محدودیت‌های مرتبط با تأمین منابع مالی از طریق سرمایه‌گذاران ریسک‌پذیر، دیگر راه‌های تأمین سرمایه مانند STO را به سرعت محبوب کرد. STO ها قانونی و تنظیم شده هستند و راهی مطمئن برای شرکت‌ها برای به دست آوردن بودجه ارائه می‌کنند.
یکی دیگر از عملکردهای توکن‌های امنیتی، تقسیم‌بندی دارایی است، که در آن دارایی‌های موجود در دنیای واقعی از طریق توکن‌سازی یا اوراق بهادارسازی ایمن می‌شوند. ارزش املاک و مستغلات جهانی در مجموع حدود 326.5 تریلیون دلار است در حالی که کل سرمایه بازار جهان 91 تریلیون دلار تخمین زده می‌شود و از نظر فنی، این دارایی ها می‌توانند به توکن تبدیل شوند.
توکن‌سازی، تجارت اوراق بهادار را تسهیل می‌کند و هزینه مدیریت آنها را کاهش می‌دهند. به همین ترتیب، پس از پذیرش اوراق بهادار در بازارهای سهام، کاغذبازی به طور قابل توجهی کاهش خواهد یافت یا حذف خواهد شد.
توکن‌های اوراق بهادار معمولاً دارایی‌های زیر را نشان می‌دهند:
- املاک و مستغلات: مشابه صندوق‌های تراست سرمایه‌گذاری در املاک و مستغلات (REITs)، املاک نیز می‌توانند به توکن‌های اوراق بهادار تبدیل شود.
- بازارهای سرمایه: سازمان‌ها می‌توانند سهام خود را توکنایز کنند و به دارندگان توکن حق رأی، کسب سود سهام یا هر دو را ارائه دهند.
- کالاها: کالاها را نیز می‌توان به توکن‌هایی تقسیم کرد که به صورت STO ارائه می‌شوند.
- صندوق‌های سهام: صندوق‌های سهام همچنین می‌توانند سهام خود را توکن کنند و دارندگان توکن حق دریافت بخشی از سود به‌دست‌آمده صندوق سهام را دارند.
توجه به این نکته مهم است که توکن‌های اوراق بهادار از نظر فنی همان اوراق بهادار موجود در پلتفرم های سرمایه‌گذاری سنتی را ارائه می‌دهند. توکن سازی به هیچ وجه اوراق بهادار زیربنایی را تغییر نمی‌دهد. در عوض، STO ها فقط یک روش جدید برای دسترسی به سرمایه‌گذاری‌ها را ارائه می‌دهند.
عواملی که باید قبل از راه‌اندازی STO در نظر گرفت
در اینجا فاکتورهایی وجود دارد که باید قبل از راه‌اندازی STO در نظر بگیرید:
چه چیزی توکنیزه می‌شود؟
همانطور که پیشتر اشاره کردیم، توکن‌های امنیتی (اوراق بهادار) دارایی‌ها و منافع مختلفی مانند دارایی‌های فیزیکی، سود سهام یا بدهی و سایر موارد را نشان می‌دهند. به این ترتیب، نوع دارایی‌ای که توکنیزه می‌شود به پیوست های قانونی مختلف نیاز دارد. از این رو، مهم است که نوع بهره را قبل از راه‌اندازی STO در نظر بگیرید.
صلاحیت قضایی توکن
ویژگی‌های حقوقی یک توکن تأثیر قابل توجهی بر ساختار STO آن دارد. به این ترتیب، بسته به موارد زیر، صلاحیت قضایی مناسب باید در نظر گرفته شود:
- مکان دارایی فیزیکی
- مقررات اوراق بهادار و سایر قوانین منطقه‌ای
- طبقه‌بندی بهره‌ای که توکنیزه می‌شود
- کشورهای مبدأ مؤسسان، برای اهداف مالیاتی
- استراتژی بازاریابی
ساختار سازمانی و حاکمیتی مناسب
این یکی از ملاحظات بسیار مهم قبل از راه‌اندازی STO است. به عنوان مثال، اگر توکن‌ها نمایانگر اوراق بهادار سهام هستند، صدور آنها باید در اسناد شرکتی ناشر نیز مجاز باشد.
محدودیت ها و قوانین دیگری ممکن است اعمال شود، همانطور که توسط قانون مقرر شده است. برای مثال، تعداد دارندگان توکن ممکن است با محدودیت‌هایی همراه باشد. در ایالات متحده، بیشتر اوراق بهادار توکنیزه شده به 99 سرمایه‌گذار مقیم ایالات‌متحده محدود می‌شود.
الزامات ضد پول‌شویی و احراز هویت (KYC)
اکثر کشورهای امروزی الزامات ضد پول‌شویی (AML) و احراز هویت (KYC) دارند. این موارد برای مشاغل مالی ازجمله صادرکنندگان توکن‌های امنیتی نیز صدق می‌کند. AML و KYC می‌خواهند اطمینان حاصل کنند که پول سرمایه‌گذاری به صورت قانونی به دست آمده است.
پلت فرم ساخت توکن اوراق بهادار
پلتفرم‌های مختلف توکن‌سازی آنلاین مانند Securitize، Tokensoft و Token IQ در دسترس هستند. این که از کدام پلتفرم برای ساخت توکن امنیتی استفاده کنید خیلی مهم است، زیرا هر کدام رویکرد متفاوتی دارند. همچنین باید هزینه شراکت و پشتیبانی پس از راه‌اندازی، و همچنین درصد کمیسیون دریافتی از وجوه جمع‌آوری‌شده را در نظر بگیرید.
برخی از مواردی که قبل از انتخاب به یک پلتفرم باید بررسی شود، سابقه راه‌اندازی موفقیت‌آمیز توکن‌ها است، همچنین اینکه منابعی برای KYC و AML فراهم می‌کند یا نه و اینکه چگونه معاملات ثانویه را مدیریت می‌کند.
نحوه راه‌اندازی STO
مراحل راه‌اندازی یک توکن اوراق بهادار (STO) به شرح زیر است:
مرحله 1: آماده سازی
قبل از راه‌اندازی یک STO، باید یک ایده قوی برای جذب سرمایه‌گذاران بالقوه داشته باشید. در طول این مرحله، بهتر است از مشاوره حقوقی برای تنظیم مقررات و مشورت با کارشناسان در مورد چگونگی ارزش‌افزایی توکن استفاده کنید.
به طور کلی، ارزش یک توکن اوراق بهادار بر اساس نقش، هدف و ویژگی آن تعیین می‌شود. نقشی که برای توکن امنیتی خود تعریف می‌کنید، هدف مربوطه را ایجاد می‌کند. به نوبه خود، ویژگی های آن را می‌توان تعیین کرد و متناسب با اهداف تجاری تنظیم کرد.
مهم است که این موارد را در نظر داشته باشید و جزئیات را قبل از راه‌اندازی STO خود تنظیم کنید.
مرحله 2: Pre-STO
به یاد داشته باشید که حتی قبل از راه‌اندازی STO خود، باید آن را به بازار معرفی کرده باشید. این جایی است که استراتژی بازاریابی شما وارد عمل می‌شود. شما همچنین باید انجمن‌های کریپتو و وب‌سایت‌هایی را که STO و ICO را فهرست می‌کنند، به حداکثر برسانید.
بهترین کار این است که یک صرافی معتبر ارز دیجیتال را نیز به عنوان شریک خود انتخاب کنید. صرافی‌ای را انتخاب کنید که دقت بالایی در انجام امور دارد، زیرا این کار کلاهبرداران را از ترکیب حذف می‌کند و در زمان شما صرفه‌جویی می‌کند. اطمینان حاصل کنید که صرافی به همین ترتیب به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهد از مقررات KYC و AML در کشور خود پیروی کنند.
دارایی‌های وثیقه برای توکن‌های امنیتی نیز باید متولی داشته باشند. به طور معمول، شرکت‌های شخص ثالثی که صندوق سرمایه‌گذاری مشترک یا صندوق‌های تراست (Trust) دارند می‌توانند این کار را انجام دهند. سازمان‌های متولی محبوب شامل کوین‌بیس و پرایم تراست (Prime Trust)، ازجمله انها هستند.
پس از بررسی این جزئیات، اکنون می‌توانید به ساخت توکن و بازاریابی توکن اوراق بهادار خود ادامه دهید. فرآیند ساخت توکن امنیتی تا حد زیادی توسط پلتفرمی که انتخاب می‌کنید دیکته می‌شود، بنابراین مطمئن شوید که روی پلتفرم به طور کامل تحقیق کرده‌اید.
مرحله 3: راه‌اندازی STO
مرحله بعدی در فرآیند عرضه توکن امنیتی اجرای فروش جمعی است که مهمترین بخش پروژه STO است. اینجا جایی است که شرکت شما در نهایت توکن‌های شما را به عموم مردم می‌فروشد تا بتوانید سرمایه جمع‌آوری کنید.
اکنون زمان انتشار بخش فروش وب‌سایت شما است. اطمینان حاصل کنید که بخش و دکمه‌های فروش توکن در سایت شما برجسته شده و به راحتی قابل دسترسی است. از اینجا سرمایه‌گذاران می‌توانند ثبت نام کرده و از طریق چک‌های KYC و AML و خرید توکن‌ها اقدام کنند. همچنین می‌توانید در این مرحله از خدمات راه‌اندازی STO کمک بگیرید.
اطمینان حاصل کنید که خدمات پشتیبانی برای ارائه کمک به موقع به سرمایه‌گذاران نیز وجود دارد. تیم پشتیبانی شما باید برای کمک به سرمایه‌گذاران و پاسخگویی به سوالات در انجمن‌های کریپتو و پلتفرم‌های شبکه‌های اجتماعی در دسترس باشد. پاسخ سریع به سوالات کاربران بسیار مهم است!
یک خط تلفن یا پورتال ارسال بلیط در وب‌سایت خود داشته باشید تا مشتریان بتوانند سوالات خود را ارسال کنند یا هر زمان که برای مشکلی نیاز به کمک داشتند با شما تماس بگیرند.
مرحله 4: پس از STO
پس از اتمام فروش جمعی، زمان ساخت محصول خود فرا می رسد. اکنون زمان ساخت یک برنامه کاربردی بر روی بلاک چین است. اطمینان حاصل کنید که اپلیکیشن شما کاربرپسند، قوی و مهم‌تر از همه ایمن است.
اطمینان از اینکه محصولی که می‌سازید از توکن اوراق بهادار جدید شما پشتیبانی می‌کند، بسیار مهم است. در این مرحله، استخدام توسعه‌دهندگانی با تخصص در توسعه اپلیکیشن بلاک چین و توسعه STO مهم است.
در حالی که در حال ساخت محصول خود هستید، باید سرمایه‌گذاران خود را نیز از امور مطلع کنید. آنها می خواهند بدانند که طرح کسب و کار همانطور که در نظر گرفته شده است اجرا می‌شود و انتظارات و نیازهای آنها را برآورده می‌کند.
بعد از اینکه محصول خود را ساختید و آن را برای عموم عرضه کردید، آخرین کاری که باید انجام دهید پشتیبانی فنی است تا اطمینان حاصل شود که تمام مسائل مطرح شده توسط مشتریان به سرعت و به درستی رسیدگی می‌شود. پشتیبانی فنی باید ۲۴ ساعته از طریق چت، رسانه های اجتماعی، وب‌سایت شما و سایر پلتفرم هایی که مشتریان شما استفاده می‌کنند در دسترس باشد.
مزایای STO
STO ها در مقایسه با ICO ایمن تر و ریسک کمتری دارند. این به این دلیل است که قوانین به دقت در مورد STO ها اجرا می‌شود. از آنجایی که توکن‌های امنیتی نیز از نظر فنی به یک دارایی در دنیای واقعی متصل هستند، برای سرمایه‌گذار بالقوه آسان‌تر است که ارزیابی کند که آیا قیمت آن، در مقایسه با ارزش فعلی بازار منصفانه است یا خیر.
STO ها همچنین مقرون‌به‌صرفه تر از عرضه های اولیه عمومی یا IPO هستند. از طریق استفاده از قراردادهای هوشمند، نیازی به مشاور حقوقی گران قیمت نیست. در همین حال، بلاک چین همچنین کاغذبازی ها و وابستگی های سنتی را حذف می‌کند و زمان پردازش را به شدت کاهش می‌دهد.
علاوه بر این، STO ها دسترسی به بازار را به روی سرمایه‌گذاران مبتدی توکن اوراق بهادار باز می‌کنند که ممکن است به فرصت‌های سرمایه‌گذاری دسترسی نداشته باشند. معاملات را می‌توان 24 ساعته و 7 روز هفته انجام داد و برای سرمایه‌گذاران راحتی و نقدینگی فراهم می‌کند.
جمع بندی
یکی از مزایای STO ها را می‌توان یکی از بزرگ‌ترین چالش‌های آن نیز در نظر گرفت: مقررات. پلتفرم‌های STO تحت مقررات شدیدی قرار دارند که فرآیندها را در بخش اداری پیچیده‌تر می‌کند. پلتفرم‌های STO باید دائماً با قوانین در حال تغییر مربوط به AML، KYC، تأییدیه‌های صرافی، مالکیت ردیابی و مواردی از این دست همگام باشند تا از انطباق با قوانین موجود اطمینان حاصل کنند.
مقررات در حوزه‌های خاص ممکن است افرادی را که می‌توانند در STO ها سرمایه‌گذاری کنند (مثلاً فقط به عنوان ساکنان یا شهروندان) محدود کند، در نتیجه تعداد سرمایه‌گذاران را کاهش داده و فرصت‌های سرمایه‌گذاری را برای سرمایه‌گذاران توکن اوراق بهادار کاهش می‌دهد.
